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茅台三季报业绩微降 背后有哪些原因?

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  10月19日,贵州茅台(600519.SH)股价跌幅超5%,创一年来单日最大跌幅,股价下跌背后,跟市场传闻公司季报业绩降速有关。

  10月20日晚间,茅台三季报业绩终于揭晓。对比半年报,业绩增速确实有所微降。

  据财报显示,今年前三季度,茅台实现营业收入1032.68亿元,同比增长18.48%;归属于上市公司股东的净利润168.96亿元,同比增长19.09%。而今年上半年,茅台营收以及归属于上市公司股东的净利润增速皆是20.76%。

  一直以来,茅台业绩增长主要有三种方式,即增加销量、调整产品结构、提高直销渠道收入。

  今年前三季度,茅台酒、系列酒的收入增速皆有所放缓。不仅如此,茅台直销渠道收入增速也有所下降。

  从产品看,今年前三季度,茅台酒实现收入872.7亿元,同比增长17.3%;系列酒实现收入155.94亿元,同比增长24.35%。而今年上半年,茅台酒以及系列酒收入增速分别是18.64%、32.58%。

  从渠道看,今年前三季度,茅台直销渠道实现收入462.07亿元,同比增长44.93%,直销渠道收入占公司整体收入44.74%。而今年半年报,茅台直销渠道实现收入314.20亿元,同比增长49.98%,直销渠道收入占公司整体收入45.16%。从这些数据来看,三季报中茅台直销渠道收入增速以及直销渠道收入占比皆有所下降。

  今年半年报,茅台直销渠道收入一度在逼近批发代理渠道收入,两者仅相差65.13亿元。而今年前三季度,两者差距反而又在拉开距离,变成相差104.5亿元。

  此前有市场也有猜测,今年全年茅台直销渠道收入有望超过50%,但从目前看,直销渠道收入能否超越批发渠道收入,依旧还留有悬念。

  武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对第一财经记者表示,贵州茅台第三季度增速较前两季度有所放缓,是公司主动调控的结果,确保可持续稳健增长。从近年来贵州茅台的业绩表现来看,均能超额实现年度业绩目标,今年前三季度营收增速已超18%,有望超额完成15%的业绩增速目标。




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